오늘은 토큰 증권이 무엇인지 그 정의부터 왜 다들 토큰 증권에 주목하고 있는지에 대해서 컴퓨터를 전공하고 변호사업무와 스타트업 대표를 하고 있는 컴변스가 자세히 설명해 드리겠습니다. 그리고, 이런 가상자산의 거래를 아무런 규제 없이 했을 때 일어날 수 있는 어마어마한 피해까지 같이 소개해드리겠습니다.
토큰증권 STO 시대가 열리고 있다는 얘기가 많습니다. 바야흐로 토큰증권 춘추전국시대가 밝았다고 아우성치는 사람도 있습니다.
그런데 사실 토큰증권은 뭐고 STO는 무엇인지, 그 개념조차 생소한 분들이 대부분일 것입니다.
얼마 전 토큰 증권이 금융위원회에서 공식 인증을 받고 제도권에 들어오는게 확정되면서부터 각종 업계에서 토큰증권 시장에 무분별하게 뛰어들고 있는데요. 대부분의 증권사는 물론이고 은행 스타트업 등 여러분의 기업들까지 토큰증권의 1인자가 되기 위해 치열한 경쟁을 펼치고 있습니다.
부동산, 와인, 콘텐츠, 선박금융까지 토큰증권으로 투자할 수 있는 상품이 정말 많은데요 아직 토큰증권이 좀 생소한 분들도 많이 있으십니다. 그런데 업계에서는이 토큰증권 시장이 10년 안에 200배 이상 커질거다 이렇게 보고 있다고 합니다.
토큰증권 STO의 정의
토큰증권이라고 하면 가상자산, 비트코인 같은 건가 이렇게 헷갈려 하는 분들도 많이 있습니다. 토큰증권이 가상자산이긴 하지만 코인과는 여러가지 점에서 많이 다릅니다. 가상자산은 크게 증권형, 지급결제형, 유틸리티형으로 나뉘는데요.
대표적으로 비트코인이 지금결제형이고, 이더리움의 이더가 유틸리티형에 해당합니다. 토큰증권은 증권형으로 기초자산이랑 연계가 된다는게 큰 차이입니다.
토큰증권에 대해서, 대단히 새로운게 나왔다고 착각하시는 분들이 많은데요. 사실 쉽게 설명을 하자면 그냥 증권입니다. 토큰보다는 증권에 방점이 있습니다. 증권이라고 하는 것은 기본적으로 어떤 사물 혹은 비즈니스를 통해서 수익이 발생을 하고 그 발생하는 수익이나 가치를 나누어 갖는 계약이 있구요. 그 계약을 증서로 만들면 그냥 문서로 돼 있는 종이증권이 되는 겁니다. 이것을 전자계약 형태로 만들면 전자증권이 되는 것이고, 이것을 블록체인상에서 발행을 하면 토큰증권이 되는 것이죠.
제일 큰 차이는 가장자산은 증권이 아니라는 점에서 비롯됩니다. 증권이 아니라는 것은 가장자산 자체는 어떤 비즈니스나 수익을 발생시키는 활동하고 직접 연관이 되어 있는게 아니고, 그 자체로 어떤 비즈니스가 벌어지고 있는지 모르는 경우가 많습니다.
토큰증권이라는 것은 증권이기 때문에 기본적으로 실체가 있고 비즈니스가 있고, 여기서 어떤 수익이 발생하는지가 명확하게 정의가 되어 있어야 합니다. 그래서 이것을 토대로 우리가 어떤 투자 결정을 하는 경우에 가상자산보다 훨씬 합리적이고 체계적인 의사결정을 할 수 있는, 소위말하는 투자대상이 될 수 있다라는게 가장 큰 차이점이고 장점입니다.
토큰 증권은 실물자산이나 금융자산의 지분을 작게 나눈 다음에 이것을 블록체인 기술을 활용해서 토큰 형태로 발행한 증권인데요. 아주 단순하게 표현하면 조각 투자를 더 안전하게 하기 위해서 만들어진 증권이다. 이렇게 생각하시면 편합니다.
주식, 채권 같은 전통적인 상품뿐만아니라 부동산, 금, 은, 미술품, 와인, 음악, 책, 저작권, 선박, 항공 금융까지 다양하게 투자할 수 있구요. 이런 토큰증권을 발행, 유통하는 것을 STO라고 합니다.
토큰증권 STO와 증권사들의 선점 경쟁
처음에는 증권형 토큰, 시큐리티티 토큰, 보안 토큰 이렇게 여러가지 이름으로 불렸는데요. 금융위원회가이 명칭을 토큰증권으로 통일시켰습니다. 이 토큰증권이라는 명칭의 의미는 토큰이 아니라 증권에다 방점을 둔 것입니다. 토큰증권은 새로운 형태의
증권이라는 점 자본시장법 등의 제도권 규율안에 있다는 점을 이름부터 명확하게 한 것입니다.
증권가에서 이 토큰 증권시장을 선점하려는 경쟁이 정말 치열한데요. 주된 플레이어로 증권사가 등장하고 있습니다. 핀테크가 투자의 판도를 바꿔놓고 있는 상황에서 토큰증권의 잠재력이 크다는 평가를 받고 있습니다.
시티그룹은 보고서를 통해서 전세계적으로 토큰 증권 시장의 규모가 2030년 4조에서 5조달러 한화로 무려 5,200조원에서 6,500조원까지 커질 거라고 기재하고 있는데요. 지금 규모가 20조원에서 30조원 정도니까 1년에 20배에서 30배씩 성장할 거라고 보고 있는 것입니다.
증권사들은 대부분 컨소시움을 만들어서 투자할 만한 사업처를 본인들의 생태계로 포섭하고 있는데요 몇 군데 소개드리면, kb증권은 한우, 미술품, 웹툰, 영화, 콘텐츠를 다루는 다양한 기업들과 ‘ST오너스’를 출범시켰고, NH투자증권은 명품, 수집품부터 탄소배출권, 비상장주식을 중계하는 기업 등이 포함된 STO비전그룹을 결성했습니다. 한국투자증권은 카카오뱅크, 토스뱅크와 손잡고 한국투자 ST프렌즈를, NH 농협은행, SH 수협은행, 전북은행과 함께 최초의 은행권 컨소시움을 만들기도 했습니다.
위에서 소개드린 것 말고도 정말 많은 증권사와 기업 스타트업이 토큰증권시장에 달려들고 있습니다. 특히 전자증권법에 발행인 계좌관리기관 제도가 신설되어서 토큰증권시장이 더 활발해지게 되었는데요. 기존의 전자증권은 증권사 등을 통해야만 증권을 등록할 수 있었는데 이제는 요건이 되는 사업자라면 직접 토큰 증권을 발행할 수 있게 허용한 것입니다.
토큰증권 STO 대표 기업 루센트블록
루센트블록이라는 회사는 토큰증권을 겨냥해서 사업을 시작한 회사는 아닙니다. 처음에는 금융위원회 혁신금융 샌드박스를 통해서 사업을 영위하였는데요, 토큰증권에 대한 가이드라인이 나온 후에 가이드라인에 맞춰서 사업을 진행해 왔습니다. 이런 과정을 거치다보니 토큰증권 가이드라인에 따른 최초의 사례가 되었던 것입니다.
루센트블록의 “소유”라는 서비스는 “모든 이에게 소유의 기회를”이라는 서비스 철학을 반영해 서비스가 나왔고, 흔히 임차인, 건물주 그리고 건물을 소비하는 소비자이 세 주체가 상생할 수 있는 구조를 만들 수 있지 않을까 많은 생각을 하였고, 이를 바탕으로 서비스를 개발한 것입니다. 실리적인부분에서 이점은, 실제로 부동산을 사고 파는 경우에 상당이 다양한 복잡한 부분이 존재합니다. 이런 것을 증권을 소유하는 것으로 바꾸면, 그 자체로 어렵고 복잡한 과정들이이 매우 단순화 될 수 있기 때문에 이점이 있습니다.
그리고 현실적으로 가장 중요한 부분은 루센트블록이 망하더라도 투자자는 보호될 수 있다는 것입니다. 투자자가 투자한 자산에 대해서는 여러가지 안전장치들이 마련되어 있습니다. 부동산에 대한 실질적인 소유권인 등기상 소유는 신탁사가 가지기 때문에 루센트블록은 소유자가 아닙니다. 그리고 수익증권이 거래가 되는 것인데, 거래되는 증권의 명의개서에 대한 관리도 계좌관리원에서 하고, 특히 전자등록은 예탁결재원에서 하고 있습니다. 따라서 회사가 망하더라도 투자자 입장에서는 안전이 보장되는 것입니다.
토큰증권 STO를 금융위원회가 관장하게 된 이유
국내에서 토큰증권에 대한 관심이 커진 건 올해 2월부터였는데요 금융위원회가 토큰증권을 정식으로 제도권에 드리겠다고 발표했기 때문입니다. 몇년 사이 조각 투자에 대한 관심이 커지면서 다양한 디지털 자산과 플랫폼이 생겨났는데, 이런 가상자산에 투자하는 투자자를 보호하기 위한 목적이 첫 번째였습니다. 금융위원회 이수영 자본시장 과장은 토큰증권은 계약을 담는 그릇이고, 그릇에 담기는 음식이 내용이고, 실제 투자 대상이다. 정부는 그릇을 만들어서 최근에 담기 어려웠던 계약 내용을 증권화하고, 관련된 투자자 보호 체계를 마련하려고 한다. 이렇게 말한 바 있습니다.
토큰증권 STO는 왜 생겨난 것인가
무엇보다도 기존에 우리가 알고 있는 일반적인 증권형태 주식, 채권, 이런 것들하고 조금 다른 형태의 증권에 대한 수요가 꽤 많아졌고, 무엇보다 부동산, 미술품, 지적재산권, 음원, 이런 것에 대한 조각투자를 이야기들이 많이 나왔는데, 이건 현재 법정책상으로는 증권으로 발행을 하기가 굉장히 어렵게 되어 있습니다. 이런 것들을 증권이라는 제도 아래 통합을 해줘야되고, 그것을 통합을 하면서 이른바 블록체인이라고하는 새로운 기술을 이용해서 증권을 발행할 수 있게 하는, 두 가지 목적을 한꺼번에 하나의 제도로싸 규율을 하자고 하는게, 이번 금융위에서 제도를 만들어 가는 가장 큰 이유라고 보입니다.
토큰증권 STO의 미래
대부분 국가에서는 사실 토큰증권이라고 하는 것을 법으로 유지하지 않습니다. 미국에서는 증권이냐 아니냐만을 따지고, 이게 토큰 형태로 발행이 되느냐 다른 형태로 발행이 되느냐는 중요한 문제가 아닙니다. 무엇보다도 가장 큰 잠재력을 갖고 있는 분야는 결국 부동산 시장이 될 텐데, 부동산과 관련해 대형 상업용 부동산을이 토큰증권 형태로 토큰화해서 매매하는 것은 이미 상당수 국가에서 미국, 싱가폴, 유럽 등에서도 꽤 활성화되어 있는 상황입니다. 미국에서는 심지어 큰 건물들이 아니고 불과 10만 달러 정도 되는 임대용으로 나와 있는 주택들 토큰 증권형태로 매매를 하는 경우들도 있습니다. 그 밖에 앞으로 가지고 있는 잠재력이라는 것이, 도로나 교량과 관련해서도 우리나라에서도 움직임이 있고, 대형 선박이라거나 아주 대규모 자산이나 인프라 스트럭처에 대한 투자도 토큰증권 형태로 앞으로 시장이 점점 커질 것으로 일반적으로 예측하고 있습니다.
기업들은 증권화할 수 있는 비즈니스를 계속 만들어내고, 그걸 가지고 투자자들한테 인정을 받기 위해 노력하는게 제일 중요한 것이고, 금융기관들은 이걸 증권 형태로 만들어서 투자자들에 대해서 적절한 보호 장치를 갖추고, 시장이 제대로 질서 있게 커갈 수 있는 틀을 갖추고, 그 틀 안에서 시장을 확대시키기 위한 노력을 하는게 필요해보입니다.
그런데 가장 큰 위험성은 투자자들의 마음 속에 있습니다. 토큰증권은 증권인데 토큰 형태로 발행되었기 때문에 가상자산과 비슷할 것이라고 생각을 하고 이걸 받쳐주고 있는 경제활동이 얼마나 가치 있는 것인지를 제대로 평가하지 않고 가상자산과 비슷한 토큰이니까 굉장히 큰 변동성을 가지고 있을 것이다고 가정하고 내가 그 과정에서 큰 돈을 벌 기회가 있을 것이다 라고 투자를 하게 되면, 즉 투기적인 목적으로 이 시장에 들어올 경우에는 투자자에게 굉장히 위험한 투자 대상이 될 수도 있습니다.
토큰이라는 거는 어디까지나 그릇이고, 증권은 음식입니다. 중요한 것은 증권이라는 음식이 얼마나 맛있느냐는 것이지 전자증권 형태로 내놓으면 맛이 덜하고, 토큰증권으로 내놓으면 맛이 더 좋아지고 그러는 것이 아니라는 겁니다.
항상, 토큰정권의 기본은 증권이다라는 부분은 아무리 강조해도 지나치지 않을 것 같습니다
오늘은 요즘 금융가, 증권가에서 가장 핫한 토큰증권 STO에 대해서 알아봤는데요
이렇게 기술과 금융이 접목된 핀테크 산업이 국내외에서 활발하게 성장하고 있고, 핀테크가 앞으로 우리 투자 생활과 더 가까워질 건 분명해 보이는데요. 다만 앞서 설명해드린 것처럼 위험도가 높은 투자처도 상당수 있기 때문에 기술과 안정성이 보장된 곳에서 투자를 하는 것을 추천드립니다.
지금까지 컴퓨터 하다가 변호사 하다가 스타트업을 하고 있는 컴변스였습니다.