스타트업 투자 라운드에 대해서 조금씩 알아가시는 스타트업 대표님들을 위한 포스트입니다. 컴퓨터 하다가, 변호사 하다가, 지금은 스타트업 대표를 하고 있는 컴변스와 함께 스타트업 투자 라운드에 대해서 상세하게 바로 알아보시죠.
스타트업 투자 라운드란?
스타트업 투자 라운드란 스타트업에 투자를 하는 과정을 의미합니다. 스타트업은 초기 자금이 부족하기 때문에 외부 투자를 받아 사업을 성장시킵니다.
투자 라운드는 스타트업에서 필요로 하는 투자를 기업 성장 단계, 투자 회차 및 규모에 따라 구분 해놓는데요, 투자자의 관점에서는 투자자의 위험 부담 정도에 따라 나누게 됩니다. 일반적으로 시드 단계 → 시리즈 A → 시리즈 B → 시리즈 C로 구분이 되어있습니다.
스타트업 투자 라운드의 규모는 성장단계에 따라 달라집니다.
대부분의 스타트업은 아이디어와 기술을 제품, 서비스로 발전시키고 이를 시장에 출시하는 것을 반복하면서 성장합니다. 자체적인 수익만으로 연구개발을 꾸준히 하면서 기업 규모까지 키우는건 대부분의 스타트업에서 거의 불가능한 일이고, 그래서 더 큰 성장의 타이밍을 앞둔 스타트업들은 이를 뒷받침할 투자 자금을 유치시키기 위해 노력합니다.
시드 단계 (Seed, Pre-A)
시드 단계는 말 그대로 ‘씨앗’ 단계에 진행되는 투자입니다. 스타트업이 창업 아이디어를 상품 프로토타입이나 베타 서비스로 구축하는 단계에서 진행되지요. 시드 이후 기업가치가 상승했으나, 아직 일관된 수익이나 성과 지표가 없다면 Pre-A 단계로 볼 수 있습니다.
투자금은 제품 개발이나 마케팅 등에 사용됩니다. 극히 초기 단계의 투자이다보니 투자자가 생각하는 위험도가 높아서 투자 금액이 적은 편이고, 시드 단계의 투자는 일반적으로 창업자 본인이나 지인의 자금으로 진행되어서 Family & Friends 라운드라고도 합니다. 주요 투자자는 크라우드 펀딩같은 엔젤 투자자, 액셀러레이터를 통해 이뤄집니다. 투자금액은 대부분 10억이 안된다고 보시면 됩니다. 뚜렷한 비즈니스 모델을 갖추고 있지 않더라도 창업자나 창업 멤버들의 역량, 아이디어의 성장 잠재력 등으로 투자 유치가 결정되는 경우가 대부분이고, High Risk – High Return 입니다.
시리즈 A
시리즈 A는 출시한 시제품이나 베타 서비스로 일관된 수익이나 성과 지표를 얻은 스타트업에서 주로 진행됩니다. 어마어마한 수익은 없더라도 향후 성장 가능성이 입증된 수익 모델을 토대로 투자금을 끌어오는 시기입니다. 투자금은 매출 확대나 사업 확장에 사용됩니다.
이 시점에서 스타트업은 본격적인 시장 진출을 준비합니다. 확보된 사용자와 성과 관련 데이터를 분석해 장기적인 이익 창출 전략을 짜는 것이 일반적입니다. 그래서 시리즈 A 유치는 일반적으로 시제품, 베타 서비스의 정식 론칭 전후에 이뤄집니다. 투자금액은 사업 분야에 따라 조금씩 다르지만, 보통 20억 원에서 50억 정도의 자금이 조달됩니다.
많은 사람들이 시리즈 A가 스타트업ㄷ의 진짜 시작이라고 합니다. 시리즈 A에서 시리즈 B로 넘어가려면 기업 가치의 상당한 상승이 있어야 합니다. 만약 시리즈 B 전, 필요한 자금이 부족해지고 있는데, 기업가치를 높이 평가받지 못한다면, 시리즈 A를 여러 번 받는 경우도 있습니다. 이 경우에 여러가지 용어를 사용하게 되는데요.
- 시리즈 A-2 : 시리즈 A와 기업 가치가 비슷하지만 시기상으로만 차이가 있을 때, A-3, A-4로 확장 가능
- 시리즈 A extension : 시리즈 A-2와 비슷하지만, A-3는 예정에 없을 때
- 시리즈 A 브릿지: 시리즈 A의 투자금이 부족해서 시리즈 B 전에 추가로 투자받을 때
- Pre B: 시리즈 A보단 기업 가치가 높지만 시리즈 B만큼의 기업가치는 아닐 때
시리즈 B
시리즈 B는 시리즈 A를 유치한 뒤, 상당 수준의 사용자를 확보한 스타트업이 사업 확장을 시도하는 시점에서 진행되고, 투자금은 해외 진출이나 신사업 개발 등에 사용됩니다. 이 단계의 스타트업은 이미 일정 규모의 매출과 시장 점유율을 확보하고 있기 때문에, 스타트업의 글로벌 진출 가능성과 신사업 개발 가능성에 주목합니다.
이 단계에서 회사는 시장 점유율을 높여서 본격적인 성장에 돌입합니다. 이를 위해 좋은 인재를 확보해서 양질의 제품‧서비스를 제공하고, 기술 개발과 광고에 적극적으로 자금을 투입하게 됩니다. 성공가능성이 어느정도 확보된 상황이기 때문에, 시리즈 B부터는 투자금의 규모도 커집니다. 일반적으로 50억원 이상이고, 500억원 이상으로도 투자가 진행됩니다.
시리즈 C
이 단계부터는 생존을 위한 성장 자체는 끝난 단계입니다. 기업은 손익분기점이 넘은 상태이거나, 당분간 적자라도 거대 플랫폼을 선점하고 있어서 고객이 계속 늘고 있는 상황에 해당합니다. 회사는 해외 시장 진출, 새로운 제품 개발, 다른 회사 인수(M&A)등을 계획하면서 필요한 추가 자금을 모집하게 됩니다. 대부분의 스타트업에서는 시리즈 C 단계에서 외부 투자 유치를 마무리하고, 독자적인 생존의 길을 모색합니다. 외부의 투자 없이 생존하기 위해, 사업 확장 뿐만아니라 안정적인 수익을 유지하기 위한 방법도 고민해야 합니다.
다른 한편으로는 투자금을 인수합병(M&A)이나 상장 준비 등에 사용합니다. 이 단계의 스타트업은 이미 상당한 규모의 사업을 운영하고 있고, 따라서 투자자는 스타트업의 재무 건전성과 성장 가능성에 주목합니다.
시리즈 D, E, F…
시리즈 D는 사업이 안정화된 스타트업에 투자하는 라운드입니다. 투자금은 재무구조 개선이나 신제품 개발 등에 사용됩니다. 이 단계의 스타트업은 이미 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있습니다. 시리즈 C 이후에는 기업공개나 인수합병의 절차를 거치는 것이 일반적인데, 이런 후속 과정이 여의치 않은 경우에 시리즈 D, E, F가 진행된다고 보시면 됩니다.
이정도가 되는 경우 스타트업이라기보다는 중견기업에 가깝다고 볼 수 있습니다. 다만 사업의 성장을 가속화하기 위해 투자를 받는 경우가 있습니다. 투자금은 대규모 마케팅이나 인재 영입 등에 사용됩니다. 이 단계의 스타트업은 이미 상당한 규모의 사업을 운영하고 있지만, 더 큰 성장을 위해 투자를 유치합니다. 따라서 투자자는 스타트업의 성장 가능성과 시장 지배력에 주목합니다.
솔직히 시리즈 C를 받고 난 이후에는 스타트업으로서의 매력이 별로 없어집니다. 그래서 대표들은 투자사에 회사를 매각하고 새로운 아이디어로 재창업에 도전하는 경우도 많이 있습니다.
스타트업 투자 라운드의 절차
스타트업 투자 라운드는 일반적으로 다음과 같은 순서로 진행됩니다.
- 투자 유치: 스타트업이 투자자들에게 투자를 요청
- 투자 심사: 투자자는 스타트업의 사업 모델, 팀 역량, 시장 가능성 등을 평가
- 투자 계약 체결: 투자자와 스타트업이 투자 계약을 체결
- 투자금 지급: 투자자가 스타트업에 투자금을 지급
스타트업 투자 유치
투자 유치는 스타트업 투자 라운드의 첫 번째 단계입니다. 스타트업은 투자자들에게 투자를 요청하기 위해 다음과 같은 방법을 사용할 수 있습니다. 스타트업은 투자자들에게 사업 계획서, 피칭 자료 등을 제공하여 투자를 유치합니다.
- 온라인 투자 플랫폼을 통해 투자자를 모집합니다.
- 벤처캐피탈(VC)이나 엔젤투자자 등 전문 투자자들을 직접 찾아갑니다.
- 액셀러레이터 프로그램을 통해 투자자를 모집합니다.
스타트업 투자 심사
투자 심사는 투자자와 스타트업 사이의 가장 중요한 단계인데요, 투자자는 스타트업의 사업 모델, 팀 역량, 시장 가능성 등을 종합적으로 평가하여 투자 여부를 결정합니다. 투자자는 스타트업의 사업 모델이 시장에서 성공할 수 있는지, 팀이 사업을 성공적으로 이끌 수 있는 역량을 갖추었는지, 시장이 성장 가능성이 높은지 등을 살펴봅니다.
투자자는 다음과 같은 요소를 고려하여 스타트업을 평가합니다.
- 사업 모델: 스타트업의 사업 모델이 시장에서 성공할 수 있는지 평가합니다.
- 팀 역량: 스타트업의 팀이 사업을 성공적으로 이끌 수 있는 역량을 갖추었는지 평가합니다.
- 시장 가능성: 시장이 성장 가능성이 높은지 평가합니다.
스타트업 투자 계약 체결
투자 계약은 투자자와 스타트업 간의 합의 내용을 명시한 문서입니다. 투자자가 스타트업에 투자를 결정하면, 투자 계약을 체결합니다. 투자 계약에는 투자금액, 지분율, 투자조건 등이 명시됩니다.
- 투자금액: 투자자가 스타트업에 투자할 금액입니다.
- 지분율: 투자자가 스타트업의 지분을 얼마만큼 확보할지입니다.
- 투자조건: 투자금의 지급 조건, 지분의 행사 조건, 경영 참여 조건 등이 포함됩니다.
투자금액
투자금액은 스타트업의 성장 단계, 시장 가능성, 사업 모델 등을 고려하여 결정됩니다. 초기 단계의 스타트업은 제품 개발이나 마케팅 등에 투자금을 사용하기 때문에, 투자금액이 크지 않습니다. 하지만 성장 단계에 접어든 스타트업은 사업 확장이나 해외 진출 등에 투자금을 사용하기 때문에, 투자금액이 커질 수 있습니다.
지분율
지분율은 투자자가 스타트업의 지분을 얼마만큼 확보할지입니다. 지분율은 투자금액과 투자자의 위험 부담 정도에 따라 결정됩니다. 투자자가 스타트업에 더 많은 투자를 할수록, 투자자의 지분율도 높아집니다.
투자조건
투자조건은 투자금의 지급 조건, 지분의 행사 조건, 경영 참여 조건 등이 포함됩니다.
- 투자금의 지급 조건: 투자금의 지급 조건은 투자금이 언제, 어떻게 지급될지를 명시합니다. 일반적으로 투자계약 체결 후 일정 기간 내에 투자금을 지급합니다.
- 지분의 행사 조건: 지분의 행사 조건은 투자자가 보유한 지분을 언제, 어떻게 행사할 수 있는지를 명시합니다. 일반적으로 투자자가 투자금을 회수하고자 할 때, 지분을 행사할 수 있습니다.
- 경영 참여 조건: 경영 참여 조건은 투자자가 스타트업의 경영에 참여할 수 있는 권한을 명시합니다. 일반적으로 투자자가 투자금의 일정 비율 이상을 보유하고 있을 때, 경영 참여 조건을 가질 수 있습니다.
스타트업은 투자 라운드를 진행할 때, 이러한 조건을 잘 이해하고 투자자와 협의하여 합리적인 조건을 도출해야할 필요가 있습니다. 이 단계에서 스타트업 전문 변호사의 도움이 필요합니다.
스타트업 투자금 지급
투자 계약이 체결되면, 투자자는 스타트업에 투자금을 지급합니다. 투자금은 스타트업이 사업을 성장시키는 데 사용됩니다.
스타트업 투자 라운드의 성공 요인
스타트업 투자 라운드의 성공을 위해서는 다음과 같은 요인이 중요합니다.
- 사업 모델의 차별성: 스타트업의 사업 모델이 기존의 사업 모델과 차별화되어야 합니다. 투자자는 스타트업의 사업 모델이 시장에서 성공할 수 있는지 평가하기 때문에, 사업 모델의 차별성은 매우 중요합니다.
- 팀의 역량: 스타트업의 팀이 사업을 성공적으로 이끌 수 있는 역량을 갖추어야 합니다. 투자자는 스타트업의 팀이 사업을 성공적으로 이끌 수 있는지 평가하기 때문에, 팀의 역량은 매우 중요합니다.
- 시장의 성장 가능성: 스타트업이 진출하려는 시장이 성장 가능성이 높은 시장이어야 합니다. 투자자는 스타트업이 진출하려는 시장이 성장 가능성이 높은지 평가하기 때문에, 시장의 성장 가능성은 매우 중요합니다.
- 투자자의 신뢰: 투자자가 스타트업에 대한 신뢰를 갖고 있어야 합니다. 투자자는 스타트업에 대한 신뢰를 바탕으로 투자를 결정하기 때문에, 투자자의 신뢰는 매우 중요합니다.
이러한 요소를 잘 갖추고 투자자를 설득할 수 있다면, 투자 라운드를 성공적으로 마칠 수 있을 것입니다.
사업 모델의 차별성
투자자는 스타트업의 사업 모델이 시장에서 성공할 수 있는지 평가하기 때문에, 사업 모델의 차별성은 매우 중요합니다. 사업 모델이 기존의 사업 모델과 차별화되어야 투자자가 스타트업에 투자할 가능성이 높아집니다.
팀의 역량
투자자는 스타트업의 팀이 사업을 성공적으로 이끌 수 있는지 평가하기 때문에, 팀의 역량은 매우 중요합니다. 팀의 역량은 다음과 같은 요소를 고려하여 평가할 수 있습니다.
- 창업자의 경험과 전문성
- 팀의 구성과 역할 분담
- 팀의 협업 능력
시장의 성장 가능성
투자자는 스타트업이 진출하려는 시장이 성장 가능성이 높은지 평가하기 때문에, 시장의 성장 가능성은 매우 중요합니다. 시장의 성장 가능성은 다음과 같은 요소를 고려하여 평가할 수 있습니다.
- 시장 규모
- 시장 성장률
- 시장의 진입 장벽
투자자의 신뢰
투자자는 스타트업에 대한 신뢰를 바탕으로 투자를 결정하기 때문에, 투자자의 신뢰는 매우 중요합니다. 투자자의 신뢰를 얻기 위해서는 다음과 같은 노력이 필요합니다.
- 투자자의 질문에 명확하고 솔직하게 답변합니다.
- 투자자의 피드백을 적극적으로 수용합니다.
- 투자자의 기대에 부응할 수 있는 사업 계획을 수립합니다.
결론
투자금액이 클수록 더 많은 고민이 필요합니다. 투자 단계가 후단으로 갈수록 투자금의 규모도, 고려해야할 사항도 점점 늘어나기 마련입니다. 투자 유치를 적절하게 진행하기 위해서는 현재 투자 단계에서 필요한 자금의 적정선을 파악하는 것이 먼저이고, 투자금을 받은 후 회사의 지분율이 어떻게 변동되는지도 잘 알고 있어야 합니다. 왜냐하면 스타트업이 성공했을 때에는 주식 1%의 가치가 어마어마하게 커지기 때문입니다.
지금까지 컴변스와 함께 스타트업 투자 라운드 핵심에 대해서 알아봤습니다.
아래 포스팅도 참고하시면 스타트업을 성공시키는데 도움이 되실겁니다.